2013年造纸行业市场短期分析预测冲施肥

2013年造纸行业市场短期分析预测

2013年以来，国内造纸行业下游需求增速仍处于低位。短期内，美国经济复苏或将小幅带动行业出口形势的好转，但内需则持续较弱，整体或难有根本性好转。

从细分子行业看，铜版纸下游需求增速依然较低，但下跌趋势有所放缓。现阶段箱板瓦楞纸正处于行业淡季，其需求增速受周期性影响而较为低迷，下半年，随着行业进入传统旺季，其需求或将小幅改善。白卡纸下游需求增速较低，短期内，行业去库存压力较大，预计在下游对行业后续产能增长的预期下，白卡纸需求整体情况将较为低迷。

造纸行业上一轮产能密集扩张现已基本完毕，并且受行业景气度低迷的影响，造纸企业短期内扩张意愿明显下降。此外，淘汰落后产能以及日趋严格的环保政策将使部分中小企业退出市场，从而部分缓解新增产能对行业供给造成的压力。

目前，铜版纸供求格局较前期有小幅改善，2013年1至5月，主要厂商铜版纸出厂价格上涨，不过，继续上涨的空间有限，其价格以低位振荡为主。箱板瓦楞纸方面，即使考虑到在当前的行业景气度下产能投放的实际执行率将打折扣，箱板瓦楞纸行业产能整体仍呈现扩张趋势，行业供求格局进一步趋弱，箱板瓦楞纸纸价面临一定的下跌风险。2013年白卡纸预计增加260万吨产能，产能扩张较为明显，经销商及终端对行业产能增长的预期加强，白卡纸供求矛盾突出，纸价面临进一步下跌的风险。

受新增产能陆续释放的影响，短期内，木浆价格下跌压力增加;同时，箱板瓦楞纸行业低迷的景气度使得进口废纸价格在低位维持;造纸企业成本压力或将缓解。

由于产能过剩矛盾依然突出，造纸行业整体盈利水平在低位维持。根据WIND数据显示，2012年一至四季度，造纸行业毛利率分别为11.58%、12.50%、11.77%和12.96%。2013年一季度，造纸行业毛利率为12.40%，虽较去年四季度有所下降，但相比去年同期增长0.82个百分点。

短期内，行业需求增速水平依然较低，但是行业供给增长放缓及淘汰落后产能促进了行业集中度的提高，有利于大企业的自主提价行为，同时，人民币的持续升值及原材料价格下跌压力增加缓解了造纸企业的经营成本压力;预计造纸行业盈利水平或将小幅改善。铜版纸企业盈利水平改善空间有限;受后续新增产能的影响，箱板瓦楞纸企业盈利水平下降的风险增加;由于白卡纸后续较大规模的产能释放，其盈利水平或将出现明显下跌。

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