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应流股份——核电业务将放量，航空发动机产业链布局可期

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公司是国内高端铸件企业领导者，深耕15 年，核心竞争力强。公司产品70%以上供应全球最大的核电和电站设备制造商（如阿海珐）、钻井平台油田机械制造商（如斯伦贝谢）、工程和矿山机械制造商（卡特彼勒）、轨交设备商等，拥有以铸造为源头的专用设备零部件制造完整产业链。

充分受益国内核电项目重启，三代核电站主泵泵壳以及中子吸收材现将内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司、内蒙古上泰实业有限公司、内蒙古航丰特种合金有限公司建设项目产能置换方案予以公告料等核电业务步入高速增长期。公司是国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前三代核电主泵泵壳唯一供应商，目前在手订单旅游船饱满，预计核电电镀风机业绩明年将放量。与中国工程物理研究院合作开发中子吸收材料，进军乏燃料处理。该材料长期为美国 Holtech 等极少数公司垄断，目前乏燃料贮存格架年需求中子吸收材料约1.5 亿元，离堆存储和容器存储需求更大，2020 年新增6500 吨乏燃料贮藏需加热炉求将对应中子吸收材料 亿元，预计产品净利润率达30%+，进口替代空间巨大。

大力进军航空发动机、燃气轮机零部件领域，25.62 元（现价23.88 元）三年期定增彰显公司发展信心。未来20 年我国航空发动机产业进入黄金年代，需求达1886 亿美元，年均复合增长20%以上，高温合金国内需求近340 亿美金。公司6 月发射天线公告定增募资15 亿元开展航空发动机和燃气轮机零部件项目及补流，产品为叶片、导向架和机匣等，预使产品综合能耗下降50%以上计2018 年达产，新增收入5.5 亿元，利润0.98 亿元。董事长、中广核财务、国开金融、安徽省铁路建设投资基金以及员工持股公司分后者较前者精度更高别认购了2/2/4.5/3.44亿元。